Экономико-математическое моделирование

Дипломная работа на тему "Математическое моделирование лизинговых операций"

Содержание

Введение

1. Постановка задачи

2. Сущность и механизм лизинга

2.1 История развития и понятие лизинга

2.2 Субъекты и объекты лизинговых отношений

2.3 Классификация лизинга

2.4 Экономическая основа

2.5 Обзор рынка лизинга в России по итогам 2008 года

3. Методы расчета лизинговых платежей

3.1 Расчет лизинговых платежей методом составляющих

3.2 Расчет лизинговых платежей методом потока денежных средств

3 .3 Расчет лизинговых платежей методом коэффициентов

3.4 Сравнительная характеристика методов

Заказать дипломную - diplomnaya.sokolbank.ru

Уникальный банк готовых оригинальных дипломных работ предлагает вам приобрести любые работы по желаемой вами теме. Грамотное выполнение дипломных работ по индивидуальным требованиям в Самаре и в других городах России.

4. Риски в лизинговых операциях

4.1 Разделение рисков

4.2 Управление рисками

5. Задача оптимизации лизинговых платежей

5.1 Постановка задачи

5.2 Математическая формализация модели

5.3 Решение задачи оптимизации

Заключение

Список использованных источников

Приложение А. Федеральный закон "О финансовой аренде (лизинге)"

Приложение Б. Схема финансового лизинга.

Приложение Б. Виды рисков лизингодателей.

Приложение Г. Сравнительный анализ графика выплаты лизинговых платежей, рассчитанных различными методами

ВВЕДЕНИЕ

До начала 60-х годов лизинг в зарубежных странах в основном затрагивал розничные компании, которые часто арендовали свои помещения. В течение последних трех десятилетий популярность лизинга резко возросла; вместо того, чтобы занимать деньги для покупки компьютера, автомобиля, судна или спутника, компания может взять его в лизинг.

Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

Переход к рыночной экономике поставил перед промышленными предприятиями ряд проблем, главной из которых является следующая: как утвердиться в условиях возрастающей конкуренции, сокращения рынка сбыта из-за невысоких цен продукции и неплатежеспособности, сложностей поиска поставщиков сырья, материалов и ограниченности финансовых ресурсов.

В настоящее время большинство российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты. Существуют различные виды кредитования: ипотечное, под залог ценных бумаг, под залог партий товара, недвижимости. Однако предприятию при необходимости обновления своих основных средств выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет [1]. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона – гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

Долголетний опыт использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяет сделать вывод о его эффективности. Исходя из этого и существующего положения в России в переходный период к рыночным отношениям, со всеми его проблемами и трудностями, необходимо отметить позитивность лизингового механизма.

1. ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ

Рассматривается специальный класс оптимизационных задач, возникающих при моделировании финансового лизинга. Исходная задача оптимизации лизинговых платежей сведена к задаче линейного программирования.

Рассмотрим одну из возможных схем лизинга.

1. На взятый в банке кредит лизингодатель приобретает у поставщика предмет лизинга.

2. Лизингодатель передает предмет лизинга в пользование лизингополучателю.

3. Лизингополучатель периодически выплачивает лизингодателю лизинговые платежи, а по завершении лизингового договора приобретает предмет лизинга по остаточной стоимости.

4. Лизингодатель рассчитывается по кредиту с банком и платит налоги.

Пусть лизинговый договор охватывает Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. периодов. Зафиксировав некоторую единицу измерения времени, считаем, что заданы моменты Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле., указывающие срок окончания Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.-го периода (от начала действия договора). Предполагается, что именно в моменты Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. и происходят все финансовые операции, связанные с рассматриваемым лизинговым договором: лизингополучатель в момент Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. уплачивает лизингодателю очередной лизинговый платеж, а лизингодатель возвращает банку заранее оговоренную часть кредита с соответствующими процентами и платит налоги государству. Величина этих налогов будет зависеть от производимых лизинговых платежей, которые и являются управляющими параметрами рассматриваемого процесса.

Неправильный выбор лизинговых платежей ведет к неоправданному завышению налоговых отчислений.

2. СУЩНОСТЬ ЛИЗИНГА

2.1 История развития и понятие лизинга

Введение в экономический лексикон термина "лизинг" (от англ. to lease — брать и сдавать имущество во временное пользование) связывают с операциями телефонной компании "Белл", руководство которой в 1877 г. приняло решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать в аренду. Однако первое общество, для которого лизинговые операции стали основой его деятельности, было создано только в 1952 г. в Сан-Франциско американской компанией "United States Leasing Corporation" [2], и таким образом, США стали родиной нового бизнеса, и в частности банковского.

В начале 60-х годов американские предприниматели "перевезли" лизинг через океан в Европу, где первая лизинговая компания – "Deutsche lising GMbH" появилась в 1962 году в Дюссельдорфе. К середине 60-х годов лизинговые операции в США составляли 1 млрд. дол., а к концу 80-х годов они превысили 110 млрд. дол., т. е. за четверть века увеличились более чем в сто раз. Столь стремительный рост операций по аренде вызван определенными преимуществами, получаемыми партнерами по лизинговой сделке. В настоящий период в странах с рыночной экономикой лизинговые операции для хозяйствующего субъекта становятся преимущественными при техническом перевооружении производства.

В США лизинг превратился в один из основных видов экономического бизнеса. Быстрый рост новых лизинговых компаний, предлагавших свои услуги, и многообразная модификация условий лизинговых договоров определили самые различные варианты приобретения инвестиционных средств предпринимателями в различных сферах экономики. Позднее лизинговые компании получили название "финансово-лизинговых обществ"; они стали обеспечивать производителям пути сбыта их продукции путем сдачи в аренду, а также финансирование сделок и связанных с ними рисков.

По мнению специалистов Е. Чекмаревой, В. Перова и К. Сусанян, в России лизинг применялся до начала 90-х гг. в сравнительно небольших масштабах и лишь в международной торговле. Лизинг рассматривался советскими внешнеторговыми организациями, прежде всего как одна из форм приобретения или реализации такого оборудования, как крупногабаритные универсальные и другие дорогостоящие станки, поточные линии, дорожно-строительное, энергетические оборудование, а также ремонтные мастерские, самолеты, автомашины, ЭВМ и т. д., с использованием специальной формы кредита [3].

1995 год стал стартовым для широкого развития лизинговой инфраструктуры. Лизинговые компании начали интенсивно создаваться в различных регионах страны. Это явилось следствием продекларированной правительством России политики благоприятствования развитию лизинга. На сегодняшний день лизинг является одним из немногих способов долго - и среднесрочного финансирования, доступных российским предприятиям.

Единого международного признанного понятия "лизинг" не существует. Это вызвано как сложным, неоднозначным содержанием, отражаемым данным термином, так и различиями в законодательстве, системе отчетности и налогообложения в разных странах.

В тех странах, где под лизингом понимают только долгосрочную аренду, принято четко ограничивать от него понятие аренды и проката. В других странах и эти последние понятия относятся к разновидности лизинга.

Наиболее точно отражающим сущность термина "лизинг", является следующее определение: лизинг – это инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа.

Лизинг представляет собой средне - и долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, строительной, сельскохозяйственной техники, средств теле - и радиосвязи, вычислительной техники, различных сооружений производственного назначения, а также прав интеллектуальной собственности - лицензий, компьютерных программ, ноу-хау и т. д.

Существует довольно много разновидностей лизинга, и в зависимости от того или иного вида в сделке могут участвовать от двух до четырех (или даже более) сторон. Лизинговая сделка представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения [4].

2.2 Субъекты и объекты лизинговых отношений

В лизинговой сделке обычно участвуют несколько субъектов:

- лизингодатель – физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;

- лизингополучатель – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;

- продавец имущества(поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи;

- банк (или другое кредитное учреждение), предоставляющее средства на приобретение предмета договора.

Изучение состояния финансового лизинга в развитых странах позволяет выделить основные группы оборудования, сдаваемого в лизинг:

- транспортное (транспортные самолеты, автомобили, морские суда, железнодорожные вагоны и т. п.);

- оборудование связи (радиостанции, спутники, почтовое оборудование);

- сельскохозяйственное оборудование;

- строительное (краны, бетономешалки и т. п.).

2.3Классификация лизинга Классификация аренды и лизинга получила обоснование, как в зарубежной, так и в отечественной теории и практике. В основу настоящей классификации положено описание лизинга, сделанное в работах последних лет. Лизинг целесообразно классифицировать по следующим признакам: по составу участников, по типу арендуемых активов, по степени окупаемости, по условиям амортизации, по объему обслуживания, по сектору рынка, по целевому назначению, по организационным формам управления, по платежам, по намерениям участников, по способу финансирования, по степени окупаемости, по продолжительности, по характеру взаимодействия участников и т. д.

1. По способу финансирования различают следующие виды лизинга:

- лизинг, финансирующийся за счет собственных средств лизингодателя;

- лизинг, финансирующийся за счет привлеченных средств (средств инвесторов);

- раздельно финансирующийся лизинг, частично финансирующийся лизингодателем.

2. Лизинг различают по объему обслуживания передаваемого в лизинг имущества:

- чистый лизинг, если все обслуживание передаваемого в лизинг имущества берет на себя лизингополучатель;

- лизинг с полным набором услуг, когда на лизингодателя возлагается полное обслуживание арендуемого имущества;

- лизинг с частичным набором услуг, когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

3. Лизинг различают по продолжительности:

- краткосрочный лизинг, сроком до 1 года;

- среднесрочный лизинг, сроком от 1 до 3 лет;

- долгосрочный лизинг, сроком более 3 лет.

4. Лизинг классифицируют по целевому назначению:

- действительный лизинг;

- фиктивный лизинг. Преследуется цель получения большей прибыли за счет налоговых и амортизационных льгот.

5. Лизинговые операции различают в зависимости от условий амортизации:

- лизинг с полной амортизацией и соответственно с выплатой полной стоимости объекта лизинга;

- лизинг с неполной амортизацией, и, следовательно, с неполной выплатой стоимости арендуемого имущества арендатором.

6. Лизинг различают по степени окупаемости:

- лизинг с полной окупаемостью, при котором в ходе срока действия одного договора происходит полная выплата лизингодателю стоимости арендуемого имущества;

- лизинг с неполной окупаемостью, когда в течении срока лизинга окупается только часть арендуемого имущества.

7. Лизинг классифицируют по характеру взаимодействия участников:

- классический лизинг - трехсторонняя лизинговая операция (поставщик - лизингодатель - арендатор);

- возвратный лизинг. При возвратном лизинге, сталкиваясь с проблемой недостатка финансовых активов, арендатор может передать основные средства в собственность лизингодателю с последующей их арендой. В этом случае арендатор возвращает часть денежных средств, затраченные ранее на приобретение капитальных товаров и в тоже время продолжает ими пользоваться, выплачивая при этом надлежащую арендную плату, включающую стоимость проведения лизинговой операции и часть получаемых в ее ходе налоговых льгот;

- сублизинг, при котором большая (доля по стоимости) сдаваемого в лизинг актива берется в аренду у третьей стороны (инвестора).

8. Лизинг различают по намерениям участников:

- срочный лизинг - одноразовый (на один срок) лизинг;

- возобновляемый лизинг - продлевающийся по истечении первого срока контракта.

9. Лизинг различают по составу его участников:

- прямой лизинг, при котором собственник имущества самостоятельно передает его в лизинг. Прямой лизинг может быть только двухсторонним и организуется двумя участниками: лизингодателем и арендатором, однако в большинстве случаев, лизинговые операции являются многосторонними отношениями;

- косвенный лизинг - когда в лизинговой операции помимо лизингодателя и лизингополучателя участвуют другие хозяйственные субъекты.

2.4 Экономическая основа

Основным документом по лизингу является Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (с изменениями от 29 января, 24 декабря 2002 г., 23 декабря 2003 г., 22 августа 2004 г., 18 июля 2005 г., 26 июля 2006 г.) [Приложение А].

Лизинговые отношения складываются из важнейших факторов производства: труда и капитала, которые в совокупности и обеспечивают, с одной стороны, участие субъектов лизинга в формировании бюджета, а, следовательно, в решении социально-экономических проблем общества, а с другой - расширенное воспроизводство и обеспечение рынка необходимой продукцией. Лизингополучатель (предприятие) приобретает двойственный социально-экономический статус, выступая и как непосредственный исполнитель, и как самостоятельный предприниматель, заинтересованный не только в улучшении своего производства, но и в осуществлении производственных накоплений, что и обеспечивает предпосылки для ускорения научно-технического прогресса. При этом основу экономических взаимоотношений между лизингополучателем и лизингодателем составляют лизинговые платежи, которые отражают отношения владения, пользования, реализации и присвоения прав собственности на средства производства (оборудование, имущество).

Экономическая сущность лизинга объясняется характером имущественных отношений, возникающих при лизинговых сделках. Имущество - предмет договора лизинга - является собственностью лизингодателя, лизингополучатель же в течение срока действия договора получает право владения и пользования этим имуществом за определенную плату.

Чтобы стать собственником имущества, лизингодатель приобретает его по договору купли-продажи у продавца (поставщика), уплатив последнему при этом полную его стоимость.

Лизингополучатель приобретает право владения и пользования имуществом по договору лизинга, уплачивая за него лизингодателю причитающуюся по договору сумму в виде лизинговых платежей, которые включают полную или частичную компенсацию стоимости имущества, предусмотренную договором, а также плату за предоставленную лизинговую услугу и дополнительные услуги, предусмотренные договором [Приложение Б].

В итоге коммерческая сторона лизинговой сделки для лизингодателя выглядит следующим образом. Общие затраты лизингодателя по сделке могут быть выражены равенством:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.,(1)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. - балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. - плата за дополнительные услуги, руб.

Затраты лизингополучателя по лизинговой сделке, т. е. сумма лизинговых платежей", рассчитываются так:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.,(2)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году, руб.;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. - лизинговая премия лизингодателю за предоставление имущества по договору, руб.;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. - плата за дополнительные услуги, руб.;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя, руб.

Затраты лизингодателя на приобретение имущества за счет лизинговых платежей могут компенсироваться не полностью, а сумма компенсации предопределяется договором, т. е. соотношением срока договора и срока амортизации имущества. Если срок амортизации превышает срок договора, то имущество по истечении его срока остается в собственности лизингодателя, но уже по остаточной стоимости.

Комиссионное вознаграждение является источником покрытия затрат лизингодателя, не связанных с данной конкретной сделкой и - что очень важно - с источником образования прибыли.

Итак, для лизингодателя коммерческий интерес представляет собственно лизинговая сделка, которая и обеспечивает экономическую выгоду.

Что же касается лизингополучателя, то он, прибегая к лизингу, должен соразмерить свои затраты по сделке с той прибылью, которую он может получить при использовании лизингового имущества. Поэтому подготовке к сделке должна предшествовать тщательная проработка всех "за" и "против" в виде инвестиционного проекта (бизнес-плана).

Поскольку экономическая сущность лизинга предопределяется специфическими имущественными отношениями, следует отметить, что возможен переход права собственности на лизинговое имущество от лизингодателя к лизингополучателю: в договорах финансового лизинга может предусматриваться право лизингополучателя на выкуп лизингового имущества.

Лизингополучатель может стать собственником лизингового имущества, уплатив лизингодателю выкупную цену как в течение срока договора, так и досрочно. Выкупная цена устанавливается в договоре лизинга, если выкуп предусматривался договором или специальным соглашением сторон. В качестве выкупной цены может быть принята остаточная стоимость имущества или так называемая красная, т. е. рыночная, цена такого же или аналогичного имущества. Во всех случаях приобретение лизингового имущества для лизингополучателя представляется вполне выгодным.

Наиболее важными элементами в организации лизинговых сделок являются экономически обоснованные как состав, так и размер лизинговых платежей.

Плата за лизинг - это форма экономических отношений собственника (лизингодателя) и лизингополучателя по распределению дохода, созданного в процессе использования лизингового имущества. При этом лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости средств производства (оборудования, имущества), накопление капитала и стимулирование предпринимательской деятельности. При передаче имущества в лизинг лизингодатель рассчитывает на возврат его стоимости с прибавкой определенного процента на капитал.

Объективность лизинговой платы определяется стоимостью и состоянием имущества, сроком и нормой амортизации, ссудным процентом, налоговыми льготами и другими условиями. Само же содержание лизинговых платежей характеризуется составом платежей по экономическим элементам и способами расчетов.

Определяющим принципом лизинговых платежей является возвратность заимствованных средств с соответствующим приростом. Однако величина возвратной стоимости лизингового имущества не должна быть предметом торга, поскольку она известна заранее и поэтому в составе лизинговых платежей остается неизменной в течение всего срока использования имущества. Стоимость средств производства (оборудования, имущества) переносится трудом лизингополучателя на создаваемую им продукцию.

Методологическую основу определения размера лизинговых платежей составляет распределение валового дохода, созданного лизингополучателем, который обеспечивал бы взаимовыгодное сочетание своих интересов и интересов лизингодателя имущества при средней норме прибыли. Отсюда следует, что после внесения лизинговых платежей лизингополучатель должен не только возместить производственные затраты из выручки от реализации произведенной продукции, но и получить доход, необходимый для расширенного воспроизводства и личного потребления. При этом и лизингодатель (собственник имущества) должен иметь необходимые доходы, иначе нет смысла передавать имущество в лизинг.

Теоретически лизинговые платежи можно подразделить на два уровня: верхний - максимально возможный, при котором достижимо простое и расширенное воспроизводство при средней отраслевой норме прибыли у лизингополучателя, и нижний, минимально возможный, где достигается лишь простое воспроизводство имущества, сданного в лизинг.

С экономической точки зрения лизинговые платежи не могут быть меньше возвратной стоимости имущества лизинга, иначе не будет обеспечено его простое воспроизводство.

Реальный размер лизинговых платежей находится между верхним и нижним уровнями и определяется по договоренности действующими сторонами, а при конкурсном отборе - на основе спроса и предложения.

2.5 Обзор рынка лизинга в России по итогам 2008 года

2008 год стал самым тяжелым для российского рынка лизинга за последние 9 лет. Объем нового бизнеса сократился на 24,7% и составил 26,65 млрд. долларов с НДС:

Однако количество договоров и лизингополучателей увеличилось. Количество договоров выросло на 13,5% и составило 69 615. А количество лизингополучателей выросло на 13,3% и достигло 41 750.

Несмотря на снижение объемов новых сделок, рынок лизинга автотранспорта вырос на 6,25% и составил 117 851,73 млн. рублей. Рост главным образом произошел за счет сегмента спецавтотехники и прицепов. Данные сегменты выросли в среднем на 27% [6].

Также значительный рост показали сегменты сельскохозяйственной техники и племенного скота и недвижимости. Рынок лизинга сельхозтехники вырос на 48,12% и достиг 22 884 млн. рублей. А рынок лизинга недвижимости вырос на 48,63% и составил 14 576 млн. рублей.

Рынок оборудования сократился на 11,29% и составил 104 295 млн. рублей. Самое серьезное сокращение объемов рынка зафиксировано на рынке железнодорожного состава. Рынок сократился на 42,85% до 85 539, 67 млн. рублей. Это стало одной из причин сокращение объемов новых сделок рынка лизинга:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рис.1.1. Сегменты рынка лизинга в млн. руб. без НДС

Несмотря на кризис, лизинг продолжил свое успешное развитие в регионах. Объемы новых сделок росли практически во всех регионах, за пределами Москвы и Санкт-Петербурга. Лидером роста стал Центральный федеральный округ, где объем нового бизнеса вырос на 84,15% и составил 55 390 млн. рублей. Также значительный рост был зафиксирован в Южном федеральном округе. Объем нового бизнеса вырос на 58,5% и составил 30 195 млн. рублей.

Кризис оказал свое влияние и на контракты, заключаемые лизинговыми компаниями. Несмотря на то, что доля контрактов со сроком от 25 до 36 месяцев по-прежнему преобладает, около 46%, она постепенно снижается в пользу более краткосрочных контрактов, сроком до 24 месяцев.

В структуре рынка по типу лизинговых компаний больших изменений не произошло, по-прежнему преобладают независимые компании с российским капиталом.

На рис.1.2. и рис.1.3. показана динамика лизинга за последние 10 лет.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рис.1.2. Динамика рынка лизинга в млрд. долл. с НДС

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рис.1.3. Доля лизинга в объеме инвестиций в основной капитал

Такой итог 2008 года вызван тяжелой экономической и финансовой ситуацией в стране и непродуманной кредитно-денежной политикой самих лизинговых компаний.

На протяжении последних лет лизинговая отрасль была одной из самых динамично развивающихся в России. За это время значительно выросли объемы и количество сделок. Но также росла конкуренция между лизинговыми компаниями. В борьбе за новые рынки и клиента лизингодатели прибегали к недорогим краткосрочным и среднесрочным кредитам. Но к осени 2008 года мировой финансовый кризис докатился и до России. Стоимость заемных средств резко начала подниматься, а затем банки практически полностью отказались от кредитования. Таким образом, лизинговые компании столкнулись с нехваткой средств. Собственных средств немного, а заемных больше нет. Это привело к тому, что многие лизинговые компании практически свернули свою деятельность к концу 2008 года.

Усугубило ситуацию и то, что некоторые компании не прибегали к хеджированию своих валютных рисков, и полуторакратный рост курса доллара, помноженный на реальное уменьшение доходной части активов, вызванное девальвацией рубля, реализовал риск ликвидности в еще больших объемах. Это при том, что спрос на лизинговые услуги значительно возрос. Количество обращений в лизинговые компании выросло на 22% и достигло 44 253 (Рис.1.4.). При этом одобренных и профинансированных обращений сократилось на 8,5% и составило 24 712. Таким образом видно, что доля одобренных обращений в 2008 году ровна 55,8 % от общего их числа. В то время как в прошлом году эта цифра составляла 77,7%. При этом в абсолютном выражении число одобренных заявок выросло [6].

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рис.1.4. Обращения в лизинговые компании в шт.

В 2008 году были также и положительные тенденции. Увеличение количества лизингополучателей говорит о растущей популярности лизинга. Причем это рост произошел не столько за счет Москвы и Санкт-Петербурга, сколько за счет регионов. Всего несколько лет назад лизинговым компаниям приходилось убеждать клиентов пользоваться услугами лизинга. В условиях сокращения банками своих кредитных программ, скорее всего спрос на лизинговые услуги продолжит увеличиваться. Но, к сожалению, лизинговые компании сами пали жертвами недоступности кредитов и вряд ли смогут удовлетворить этот спрос.

Структура рынка по объему нового бизнеса в 2008 году претерпела незначительные изменения. По сравнению с прошлым годом лидером рынка стал лизинг автотранспорта, на его долю пришлось 32,25%, в 2007 году - 24,99%. Второе место по прежнему занимает лизинг оборудования, его доля составила 28,57%, в 2007 году - 28,85%. Значительно уменьшилась доля лизинга сегмента, так называемого "Big ticket", куда входят лизинг железнодорожного транспорта, авиатехники и судов. А также почти двукратно увеличилась доля лизинга сельскохозяйственной техники и скота и лизинга недвижимости:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рис.1.5. Структура рынка лизинга по объему нового бизнеса

3. МЕТОДЫ РАСЧЕТА ЛИЗИНГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ

В состав лизинговых платежей согласно Методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей, утвержденным Министерством экономики Российской Федерации 16 апреля 1996 г. и согласованным с Министерством финансов Российской Федерации, включаются:

- амортизационные отчисления, начисленные по лизинговому имуществу за весь срок действия договора лизинга;

- компенсация затрат лизингодателя на погашение процентов по кредитам, использованным им на приобретение лизингового имущества;

- комиссионное вознаграждение лизингодателя за основную услугу, т. е. за предоставление имущества по договору лизинга;

- плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга;

- налог на добавленную стоимость.

Кроме того, при некоторых условиях договора в состав лизинговых платежей могут дополнительно включаться:

- стоимость выкупаемого имущества - предмета договора, если выкуп этого имущества предусмотрен договором лизинга;

- налог на лизинговое имущество, если он уплачивается лизингодателем;

- страховые платежи по договору страхования лизингового имущества, если страхование осуществлялось лизингодателем.

Лизинговые платежи выплачиваются лизингополучателем в виде отдельных взносов.

В договоре лизинга стороны согласовывают: общую сумму лизинговых платежей, их форму, метод начисления, периодичность и способы их уплаты.

Различают следующие формы платежей: денежную, компенсационную, т. е. продукцией или услугами лизингополучателя, и смешанную.

В договоре лизинга должна быть согласована периодичность лизинговых взносов (ежемесячно, ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно), а также точные даты их уплаты.

По способу уплаты лизинговых платежей различают следующие схемы: по дегрессивной шкале (равными долями); по прогрессивной шкале (размер платежа увеличивается в течение срока действия договора) и по регрессивной шкале (размер платежа изменяется от больших к меньшим). Стороны могут установить способ выплаты платежей с льготным периодом в начале срока действия договора, когда лизингополучатель от них освобождается. Естественно, что при любом выбранном сторонами способе выплаты платежей общая их сумма остается неизменной.

3.1 Расчет лизинговых платежей методом составляющих

При начислении лизинговых платежей стороны могут выбрать один из трех методов (способов):

- равных платежей — оплата всей суммы лизинговых платежей равными частями в течение всего срока договора с периодичностью, оговоренной сторонами в договоре. Может применяться при использовании линейного способа расчета амортизационных отчислений, в то время как при нелинейном способе необходимо производить оплату в соответствии с фактическим возникновением затрат, что приближает этот метод к методу потока денежных средств (ПДС);

- стандартный — оплата всего комплекса услуг, предоставляемых лизингодателем в соответствии с моментом их возникновения;

- с авансом — внесение лизингополучателем авансового платежа при заключении договора; в дальнейшем выплаты осуществляются в соответствии с методом равных платежей или стандартным.

Расчеты лизинговых платежей будут производиться по формуле 2.

Расчет амортизационных отчислений. Амортизационные отчисления Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. рассчитываются в зависимости от того, какой метод амортизации выбран. Существуют следующие варианты уплаты амортизационных отчислений:

- линейный способ;

- способ уменьшаемого остатка;

- способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

- способ списания стоимости пропорционально объему продукции.

При применении линейного способа сумма амортизационных отчислений определяется по формуле

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(3)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — первоначальная стоимость имущества — предмета лизинга,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — норма амортизационных отчислений,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — коэффициент ускоренной или замедленной амортизации,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — число лет (срок договора).

При линейном способе ежемесячные амортизационные отчисления производятся в одинаковых размерах в течение всего срока полезного использования.

При использовании способа уменьшаемого остатка сумма амортизационных отчислений, выплачиваемых за один год, высчитывается по формуле

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(4)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — сумма амортизационных отчислений, подлежащих уплате в данном году (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — номер года); Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — остаточная стоимость имущества.

Остаточная стоимость определяется как остаточная стоимость предыдущего периода за вычетом износа (начисленной суммы амортизационных отчислений). При этом в первом периоде остаточная стоимость равна первоначальной стоимости.

Таким образом, чтобы получить общую сумму выплат по амортизационным отчислениям, необходимо суммировать рассчитанные для каждого года суммы амортизационных отчислений.

Преимуществом способа уменьшаемого остатка можно считать возможность списания на амортизацию большей части затрат именно в первые годы эксплуатации предмета лизинга.

Механизм расчета амортизации состоит из трех этапов. На первом этапе необходимо определить сумму чисел лет срока полезного использования. Срок определяется на основании классификации, при этом срок использования обязательно корректируется на коэффициент ускорения амортизации (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.).

Сумма чисел лет (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) определяется по формуле

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(5)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — порядковый номер года;

На втором этапе устанавливается число лет, оставшееся до конца срока использования (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.). В первый год Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. равен скорректированному сроку нормативного использования, а в последний год — единице, т. е. в каждый следующий год от скорректированного срока использования отнимается по единице. На третьем этапе рассчитываются амортизационные отчисления каждого года. Формула имеет следующий вид:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(6)

Как и в способе уменьшаемого остатка, в способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования амортизация рассчитывается ежегодно. Для того чтобы определить сумму единоразового платежа в текущем году, необходимо разделить годовую сумму амортизационных отчислений на число платежей внутри данного года.

Способ списания стоимости пропорционально объему продукции применяется для объектов основных средств, основным критерием отбора которых является периодичность их использования. Это относится ко многим транспортным средствам (амортизация по ним зависит от величины пробега, летных часов), а также к горнодобывающему оборудованию (амортизация по ним зависит от объема добычи). Для таких объектов определяется сумма амортизации на единицу работ или услуг.

Механизм расчета амортизации имеет следующий вид:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(7)

При использовании этого способа необходимо учитывать расчет амортизации линейным способом.

Расчет платы за использованные кредитные ресурсы. Общая формула для расчета платы за предоставленные кредитные ресурсы (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) имеет следующий вид:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. (8)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — кредитные ресурсы, используемые на приобретение предмета лизинга;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — годовая ставка за пользование кредитом, %;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — длительность периода (дней);

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — количество периодов;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — номер периода.

Плата за использованные кредитные ресурсы может соотноситься с суммой непогашенного кредита. Если она соотносится со средней за период стоимостью оборудования, то кредитные ресурсы, используемые на приобретение предмета лизинга, плата за которые взимается в данном периоде Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле., рассчитываются по формуле:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(9)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — расчетная остаточная стоимость имущества на начало периода;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — расчетная остаточная стоимость имущества на конец периода;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — коэффициент, учитывающий долю заемных средств. Если на приобретение имущества используются только заемные средства, то Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — номер периода.

Расчет лизинговой премии. По соглашению сторон лизинговая премия устанавливается:

- в виде фиксированной суммы;

- в процентном выражении от стоимости договора (имущества);

- в процентном выражении от средней остаточной стоимости за период;

- в виде суммы, подлежащей оплате в данном периоде, а именно платы за кредитные ресурсы, дополнительные услуги и амортизацию.

Формула для расчета лизинговой премии, выраженной в процентах от стоимости договора лизинга (имущества), имеет следующий вид:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(10)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — лизинговая премия;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — договорная стоимость (первоначальная стоимость имущества);

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — ставка вознаграждения лизингодателя (процент годовых), измеряемая договорной стоимостью (стоимостью имущества).

Лизинговая премия, установленная в процентном выражении от средней остаточной стоимости за период, рассчитывается по формуле

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(11)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — ставка вознаграждения лизингодателя, устанавливаемая в процентах от средней за период стоимости имущества.

Сумма лизинговой премии, подлежащей оплате в периоде, за кредитные ресурсы, дополнительные ресурсы и амортизацию, исчисляется следующим образом:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(12)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — ставка вознаграждения лизингодателя, устанавливаемая в процентах от полагающихся выплат в данном периоде.

Расчет платы за дополнительные услуги. Плата за дополнительные услуги в расчетном периоде рассчитывается по общей формуле:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(13)

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — стоимость каждой дополнительной услуги.

Иногда стоимость дополнительной услуги, например страхование, привязывают к стоимости имущества по договору, и расчет идет по формуле

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(14)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.— стоимость услуги в процентах от среднегодовой стоимости имущества.

В случае если стоимость дополнительной услуги связана со среднегодовой стоимостью, формула приобретает следующий вид:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(15)

Расчет суммы НДС. Налогооблагаемой базой является выручка от сделки по договору лизинга. НДС начисляется и уплачивается в периоды, предусмотренные нормативными правовыми актами по НДС.

Общая формула для расчета НДС:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(16)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — выручка от сделки по договору лизинга;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — ставка НДС, %.

Расчет размеров лизинговых платежей при их уплате равными долями с периодичностью, оговоренной в договоре. Формула для расчета очередного лизингового платежа:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(17)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — лизинговый платеж в период,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — число периодов, предусмотренных договором.

Произведем расчет размера лизинговых платежей при их уплате равными долями внутри каждого года с периодичностью, оговоренной в договоре.

Данные для расчета:

1.  стоимость оборудования (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) — 10 000 000 руб.;

2.  объем заемных средств — 10 000 000 руб.;

3.  норма амортизационных отчислений (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) — 10%;

4.  период (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) — 4 года;

5.  коэффициент ускоренной амортизации (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) — 2,5;

6.  лизинговая премия (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) — 5%;

7.  ставка по кредитным ресурсам (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) — 25%;

8.  стоимость дополнительных услуг (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) — 12%;

9.  периодичность платежа — один раз в месяц.

Сумма лизинговых платежей (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) лизингополучателя определяется в соответствии с формулой (2). Используя формулу (4), рассчитаем общую сумму амортизационных отчислений:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Для расчета платы за использованные кредитные ресурсы необходимо рассчитать среднегодовую стоимость оборудования, поскольку платежи будут осуществлять именно на ее основе (Таблица 1).

Таблица 1.

Год Стоимость оборудования на начало года Сумма амортизационных отчислений Стоимость оборудования на конец года Среднегодовая стоимость оборудования
1 10 000 000 2 500 000 7 500 000 8 750 000
2 7 500 000 2 500 000 5 000 000 6 250 000
3 5 000 000 2 500 000 2 500 000 3 750 000
4 2 500 000 2 500 000 0 1 250 000

В связи с тем, что объем заемных средств составляет 10 000 000 руб., т. е. 100% стоимости предмета лизинга, Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. равен единице.

Используя формулу (8), произведем вычисление платы за использованные кредитные ресурсы по годам:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.

По формуле (10) определим размер лизинговой премии: Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.руб.

Размер платы за дополнительные услуги вычислим по формуле (14): Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.

Для определения Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. воспользуемся формулой (16): Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.руб.

Таким образом, общая сумма лизинговых платежей составит 20040000 руб.

Поскольку для расчета был выбран равных платежей с периодом в 1 месяц, то число выплат составит 48 раз. Соответственно, размер единоразового платежа, рассчитанный по формуле (17), составит 417 500 руб.

Расчет размера лизинговых платежей основан также на методе составляющих, но начисление амортизации происходит методом списания стоимости по сумме числе срока полезного использования.

Определим сумму чисел лет полезного использования по формуле (5):

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Установим амортизационные отчисления для каждого года (формула (6)):

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле., Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле., Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле., Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле..

Определим среднегодовую стоимость оборудования (Таблица 2).

Таблица 2.

Год Стоимость оборудования на начало года Сумма амортизационных отчислений Стоимость оборудования на конец года Среднегодовая стоимость оборудования
1 10 000 000 4 000 000 6 000 000 8 000 000
2 6 000 000 3 000 000 3 000 000 4 500 000
3 3 000 000 2 000 000 1 000 000 2 000 000
4 1 000 000 1 000 000 0 500 000

По формуле (8) вычислим плату за использованные кредитные ресурсы по годам:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.,

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. руб.

Размер лизинговой премии определим по формуле (10): Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.руб.

Размер платы за дополнительные услуги: Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.руб.

Сведем данные в таблицу 3.

Таблица 3

№ платежа

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

1-12 333 333 166 667 10 417 25 000 107 084 642 501
13-24 250 000 93 750 10 417 25 000 75 836 455 003
25-36 166 667 41 667 10 417 25 999 48 755 292 506
37-48 83 333 10 417 10 417 25 000 25 841 155 008
Итого 10 000 000 3 750 012 500 000 1 200 000 3 090 192 1 854 204

3.2 Расчет лизинговых платежей методом потока денежных средств

Метод ПДС по своей сути очень сильно напоминает метод составляющих, когда лизинговый платеж определяется посредством суммирования отдельных агрегатов. Основным же отличием является то, что при методе составляющих наиболее часто применяется метод равных платежей, а в методе ПДС лизинговый платеж формируется на основании фактических затрат, понесенных в данном периоде. При этом метод ПДС можно получить из метода составляющих посредством итеративного расчета лизинговых платежей от месяца к месяцу.

Итак, основой для метода ПДС служит планируемое движение денежных средств. Поскольку основную долю в платежах составляют выплаты по банковскому кредиту, соответственно расчеты в примере привязаны именно к выплатам по кредиту.

Данные для расчета возьмем из п.2.1.

Произведем расчет лизинговых платежей по следующим формулам:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.

Результаты представим в виде таблицы (таблица 4).

Таблица 4.

Возмещение стоимости имущества Проценты по кредиту Стоимость дополнительных услуг Лизинговая премия НДС Итого
Итого 10 000 000 5 104 151 612 498 1 020 830 3 347 496 20 084 975

Сравнивая полученные итоговые значения со значениями, полученными в результате расчетов по методу составляющих, можно увидеть, что разница составила 44 975 руб.

3 .3 Расчет лизинговых платежей методом коэффициентов

В литературе можно встретить разные названия метода коэффициентов — и метод аннуитетов, и метод финансовых рент. В основе метода коэффициентов лежит теория о стоимости денег во времени и соответственно понятие "дисконтирование".

Величина одного лизингового платежа Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. рассчитывается по формуле:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(18)

где Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — ставка лизингового процента;

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле. — число платежей в год.

Ставка лизингового процента (Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.) рассчитывается в данном случае как сумма платы за пользование кредитными ресурсами, стоимостью дополнительных услуг и лизинговой премии:

Рисунок убран из работы и доступен только в оригинальном файле.(19)

При выводе формулы (19) мы исходили из предположения, что предмет лизинга полно

Похожие дипломные работы

Статистика